(obliginfos) - Le marché obligataire européen a nettement reculé en réaction au rebond spectaculaire des actions. Les places boursières européennes ont en effet repris une partie du terrain perdu lors des dernières séances. Sur fond de regain d’appétit pour le risque mais surtout de chasse aux bonnes affaires en l’absence de publication statistique les opérateurs ont été incités à revenir sur les actions. Cela a notamment profité aux valeurs liées aux matières premières et aux secteurs cycliques. La réussite d’une émission de dette espagnole à 10 ans a également rassuré le marché, notamment au sujet des banques européennes. Un secteur financier européen sous le feu des projecteurs alors que les investisseurs attendent, d’ici la fin du mois, les résultats des stress tests. Demain devraient être publiés certains des critères utilisés pour mener ces épreuves de résistance. Toutefois, la publication d’un indice ISM des services en baisse et inférieur aux attentes a pesé sur la tendance en fin de journée. Wall Street termine même en légère hausse seulement tandis que les emprunts d’Etat américains regagnent du terrain. L’euro a encore progressé face au billet vert à 1,2625 dollar, profitant notamment du statu quo de la Réserve fédérale d’Australie et d’un discours moins optimiste de sa part sur la croissance économique.

Le marché obligataire

Le marché obligataire européen a nettement reculé ce mardi en réaction au rebond des marchés actions. L’indice EuroMTS Global, un indicateur de l’évolution des dettes souveraines de la zone euro, cède 42 pb, à 169,03 points. Son rendement se tend de 4 pb, à 3,51%. Prix et taux des obligations évoluent en sens inverse. Les emprunts d’Etat “core”, c’est-à-dire les plus sûrs de la zone euro, ou considérés comme tels, ont fait l’objet de prises de bénéfices. Les titres de dette allemands ont été les plus affectés par les dégagements. L’annonce d’un indice ISM des services inférieur aux attentes n’a guère permis aux emprunts d’Etat allemands de revenir en terrain positif mais de réduire toutefois réduit leurs pertes. Le rendement du Bund à 10 ans s’est tendu de 4 pb, à 2,58%, et celui du Schatz à 2 ans de 2 pb, à 0,65%. Les dettes périphériques ont en revanche poursuivi leur mouvement de détente dans le sillage de la réussite d’une nouvelle émission d’obligations d’Etat espagnoles à 10 ans. Aux Etats-Unis, les Treasuries se sont également détendus profitant de la prudence des opérateurs face aux inquiétudes entourant la croissance mondiale. Le rendement du T-Note à 10 ans se resserre de 5 pb, à 2,93%.

Indice EuroMTS Global 169,03 points (-42 pb); rendement de 3,51% (+4 pb)

Bund allemand à 10 ans: 2,58% (+4 pb); Schatz à 2 ans: 0,65% (+2 pb)

T-Note américain à 10 ans: 2,93% (-5 pb); T-Note à 2 ans: 0,61% (-1 pb)

OAT à 10 ans: 2,97% (+4 pb); emprunt à 2 ans: 0,67% (+1 pb)

Emprunts d’Etat espagnol à 10 ans: 4,69% (+3 pb); 2 ans: 2,81% (-1 pb)

Contrat septembre sur Euro-Bund à 10 ans: 129,39 points (-31 ticks).

Le marché du crédit

A l’instar des marchés actions, le marché du crédit a gagné du terrain. Les primes de risque sur les émetteurs européens se sont détendues. Le secteur bancaire a encore une fois été en vue alors que les opérateurs attendent, d’ici fin juillet, les résultats des tests de résistances auxquels sont actuellement soumises les banques. Demain devraient être publiés certains des critères utilisés pour ces stress tests. L’indice Markit iTraxx Senior Financials, qui mesure l’évolution du risque des émetteurs financiers européens, s’est détendu de 5 pb, à 151 pb.

Indice Markit iTraxx Europe (catégorie investissement): 124 pb (-3 pb)

Markit iTraxx Crossover (high yield): 561 pb (-6 pb).

Les CDS français

Nette détente des CDS des émetteurs français. Les cycliques et les financières ont bien sûr été les principales gagnantes de ce resserrement des spreads. Le CDS Saint-Gobain à 5 ans s’est ainsi détendu de 7 pb, à 147,6 pb (-4,5%). Cela signifie que le coût d’une protection contre un défaut du groupe de matériaux de construction dimunue de 7000 euros pour 10 millions d’euros de titres (1000 euros par pb). Toujours parmi les cycliques, le CDS Lafarge, qui avait été mis sous pression la semaine passée sur des craintes entourant la situation financière du groupe cimentier, s’est resserré de 10 pb, à 365 pb (-2,5%). Côté financières, le CDS BNP Paribas se détend de 3 pb, à 122,8 pb (-2,4 pb) et celui de la Société générale 3 pb, 132 pb (-2,3%). A noter le resserrement de 11 pb, à 315 pb (-3,2%), du CDS Gecina après l’annonce d’un programme EMTN de 2 milliards d’euros.

Les CDS souverains

Les primes de risque sur les dettes périphériques se sont détendues dans le sillage de la réussite d’une nouvelle émission de dette publique espagnole à 10 ans et d’un regain d’appétit des investisseurs pour le risque. L’indice Markit iTraxx SovX WE se détend de 5 pb, à 146 pb. Le CDS de l’Espagne se contracte de 13 pb, à 247 pb. Cela signifie que le coût d’une protection contre un défaut du pays diminue. Le CDS du Portugal se resserre de 9 pb, à 290 pb, et celui de l’Irlande de 5 pb, à 253 pb.

Indice Markit iTraxx SovX WE: 146 pb (-5 pb).

La Bourse

Nette progression des places boursières européennes sur un rebond technique. Wall Street termine en légère hausse loin de ses plus hauts en séance. L’indice DJ Euro Stoxx 50 bondit de 2,7%. A Paris, le CAC 40 s’envole de 2,8%. A Bruxelles, le Bel 20 s’octroie 2,6%. Les places européennes ont bénéficié d’achats à bon compte après leur récente baisse. En l’absence de publications statistiques majeures, les opérateurs ont jeté leur dévolu sur les actions. Toutefois, Wall Street termine en-deçà de ses plus hauts, affecté par un indice ISM du secteur des services plus bas que prévu, signe de la prudence des opérateurs.

Indice DJ Euro Stoxx 50: 2578,69 points (+2,83%)

CAC 40: 3423,36 points (+2,73%)

S&P 500: 1028,06 points (+0,54%)

Nasdaq: 2093,88 points (+0,1%)

Bel 20: 2389,28 points (+2,56%)

Madrid: +3,59%

Milan: +2,7%

Londres: +2,93%

Francfort: +2,15%

Tokyo: +0,8%.

Les indicateurs économiques

L’indice ISM d’activité dans le secteur des services a diminué plus que prévu aux Etats-Unis en juin. Il recule de 55,4 à 53,8. Si l’activité dans le secteur des services continue de progresser, c’est à un rythme moins soutenu que lors des mois précédents, signe supplémentaire d’un ralentissement de l’activité.

Et demain…

8h45 balance commerciale en France en mai: légère diminution du déficit prévue après 4,2 milliards d’euros en avril; source: direction des douanes.

11h deuxième estimation du PIB au premier trimestre dans la zone euro: +0,2% lors de la première estimation; source: Eurostat.

12h commandes à l’industrie en Allemagne en mai: tassement attendu après +2,8% en avril; source: ministère de l’économie.

Allemagne: adjudication de 5 milliards d’euros de Bund à 10 ans; source: Bundesbank.

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