Afrique de l’ouest : Fitch Ratings confirme la note de long terme « BBB » de la BOAD
Fitch Ratings confirme la note de défaut émetteur à long terme « BBB » de la Banque ouest-africaine de développement (BOAD), maintenant ainsi l’institution dans la catégorie « investment grade ». L’agence de notation a toutefois accompagné la note d’une perspective négative, en raison principalement de l’exposition de la banque au Sénégal et des incertitudes liées à un éventuel traitement de la dette souveraine de ce pays.
Fitch Ratings a confirmé, le lundi 14 septembre 2026, la note de défaut émetteur à long terme « BBB » de la Banque ouest-africaine de développement (BOAD), qui conserve ainsi sa note d’investissement. L’agence l’a cependant assortie d’une perspective négative, principalement en raison de l’exposition de la banque au Sénégal, engagé dans un processus visant à rétablir la soutenabilité de sa dette. Toutefois, le maintien de la note « BBB » traduit la solidité persistante du profil financier de l’institution régionale. Sa liquidité est évaluée à un niveau élevé, « aa- », tandis que sa solvabilité est appréciée à « a- ». Son profil de crédit autonome (SCP) reste à « bbb ».
Le Sénégal, principale source d’incertitude
Selon Fitch, la principale source d’incertitude pour la note de la BOAD à court terme vient désormais du Sénégal. La société de notation rappelle que le 1er septembre, le Fonds monétaire international (FMI) a conclu un accord au niveau des services techniques avec Dakar sur un nouveau programme au titre de la Facilité élargie de crédit.
Dans ce cadre, les autorités sénégalaises ont exprimé leur intention de solliciter un traitement de la dette de leur pays afin de rétablir sa soutenabilité. Fitch suit particulièrement cette éventualité à cause de l’exposition significative de la BOAD à cet Etat. À fin 2025, le Sénégal représentait le deuxième plus important engagement de crédit de l’institution financière et sa troisième exposition en matière de titres de trésorerie.
Les pertes de valorisation potentielles sur les titres de trésorerie sénégalais constituent un risque pour la capitalisation de la BOAD
Fitch postule que le Sénégal ne fera pas défaut sur ses prêts grâce à la protection conférée par son statut de créancier privilégié (SCP). Néanmoins, l’agence ne prévoit pas que les expositions de la BOAD en titres de trésorerie bénéficient de cette protection dans l’hypothèse où la dette obligataire en monnaie locale serait finalement incluse dans une restructuration.
En effet, l’annonce du FMI précisait que la dette libellée en francs CFA (la monnaie commune ouest-africaine) serait exclue du processus. Dans ce contexte, Fitch juge que les pertes de valorisation potentielles sur les titres de trésorerie sénégalais détenus par la banque, conjuguées à une croissance rapide et soutenue (hausse de 37 % du total du bilan en 2025), constituent un risque pour la capitalisation de la banque. Celle-ci est considérée comme « solide » malgré tout.
La sortie des pays de l’AES de la CEDEAO n’a, jusqu’ici, pas eu d’impact significatif sur la BOAD
Par ailleurs, Fitch estime que les fondamentaux de la BOAD restent robustes. L’agence pense en particulier au ratio des fonds propres utilisables rapportés aux actifs pondérés des risques. Cet indicateur s’établissait à 28,3 % en 2025, contre 30,7 % un an plus tôt. Quant au ratio fonds propres sur actifs, il atteignait 31,3 % l’année dernière, après 31,9 % en 2024. La qualité du portefeuille reste également maîtrisée. Fin 2025, le taux de créances douteuses a reculé à 2,1 %, contre 2,5 % fin 2024.
Fitch table désormais sur un maintien des prêts non performants dans une fourchette de 1 % à 3 % jusqu’à fin 2027. Enfin, la société de notation précise que la sortie du Mali, du Niger et du Burkina Faso de la Communauté économique des États de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO) n’a, jusqu’ici, pas eu d’impact significatif sur la BOAD. Pour rappel, ces trois pays ont créé une nouvelle organisation (l’Alliance des Etats du Sahel ou AES), mais restent membres de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA).
