La Russie reçoit sa première note souveraine étrangère depuis 2022

Pour la première fois, depuis le début de l’invasion de l’Ukraine, la Russie a reçu sa note souveraine d’une agence étrangère. Le 12 mai 2025, l’agence chinoise China Chengxin Credit Rating Group (CCXI) a attribué au pays de Vladimir Poutine la notation BBB+. Celle-ci dépasse le dernier niveau en date, BBB-, fixé par la même société d’évaluation financière en avril 2022. Elle témoignerait de « l’adaptation » de l’économie russe aux sanctions.

Le 12 mai 2025, China Chengxin International Credit Rating (CCXI) a attribué une note souveraine de BBB+ avec perspective stable à la Russie. C’est la première notation publique reçue par le pays d’une agence étrangère depuis le début de l’invasion à grande échelle de l’Ukraine, le 24 février 2022.

La Russie progresse dans sa notation financière malgré la guerre

Fondée en 1992, CCXI est l’une des principales sociétés de notation de Chine, avec une position dominante sur le marché intérieur. Elle fonctionne en coentreprise avec Moody’s, qui possède une participation minoritaire de 30 %. La dernière fois que l’agence avait noté la Russie, c’était en février 2022, avant « l’opération spéciale » de l’armée russe en Ukraine. Le pays de Vladimir Poutine avait été noté BBB-. Il y aurait donc eu une amélioration en trois ans, contrairement à ce qu’on pourrait croire du fait de la guerre.

L’économie russe s’adapte progressivement aux sanctions occidentales

Cette évolution positive de la note souveraine reflète l’opinion de CCXI selon laquelle l’économie russe s’adapte progressivement aux sanctions occidentales. L’agence impute cette amélioration aux mesures fiscales et monétaires agressives et à un boom de la production de défense en temps de guerre. Selon elle, l’économie russe fait également preuve de résilience face aux chocs externes et profiterait d’une stabilisation des risques géopolitiques. L’entreprise de notation assure que Moscou honore intégralement et dans les délais ses obligations en matière de dette publique, et que son niveau d’endettement reste faible.

La Russie a fait preuve de résilience et de stratégie

CCXI relève en outre que la politique financière et monétaire prudente des autorités russes, les réserves internationales suffisantes et le Fonds national de développement soutiennent fortement le pays dans le service de sa dette extérieure. Par ailleurs, ajoute-t-elle, l’expansion du secteur militaro-industriel russe depuis le début de l’opération militaire spéciale aurait réduit la dépendance énergétique du pays et pourrait lui permettre de reprendre progressivement le développement de son économie civile grâce à ses chaînes d’approvisionnement du pays.

Gare aux conséquences d’un élargissement de la guerre en Ukraine

CCXI s’inquiète toutefois du risque d’inadéquation de l’offre et de la demande en Russie, dans un contexte de dépenses publiques élevées, de pénurie de main-d’œuvre et de pressions inflationnistes croissantes. Aussi, l’agence prévient-elle que l’élargissement de la guerre en Ukraine pourrait épuiser les réserves financières nationales et pousser le profil de la dette du pays au bord du défaut de paiement. Un scénario qui forcerait Moscou à un emprunt plus important.

En revanche, plusieurs facteurs pourraient justifier une amélioration de la note de la Russie à l’avenir, selon CCXI. Parmi ceux-ci figurent l’assouplissement des sanctions occidentales, la réduction des risques géopolitiques et des prévisions de croissance économique plus optimistes.

CCXI prévoit une croissance économique modeste à horizon 2030

Ces perspectives ne risquent pas de se produire au regard du contexte mondial. Malgré tout, CCXI prévoit une croissance économique modeste et une légère baisse de l’inflation à horizon 2030, en supposant que la banque centrale maintienne son taux directeur à près de 21 %. Notons qu’à l’instar de la France, la Russie fait face à un déficit budgétaire. En février 2025, celui-ci avait augmenté de 60 % par rapport à janvier 2025. L’augmentation des dépenses et la baisse des revenus pétroliers et gaziers pèseraient énormément sur les recettes budgétaires.

Cette note rendra la Russie plus sûre aux yeux des pays asiatiques

Présentée par Moscou comme un signe d’affaiblissement de l’isolement financier de la Russie, la notation de CCXI revêt une importance capitale. Elle permettra aux entreprises russes d’avoir un meilleur accès aux financements en yuans des banques chinoises.

Cette note contribuera également à renforcer la confiance et les relations économiques avec les pays d’Asie. Les investisseurs institutionnels de cette région, y compris ceux du Golfe, pourraient désormais considérer la Russie comme un marché sûr. Notamment dans des secteurs stratégiques comme l’énergie, les infrastructures et les projets industriels.